行情从科技转向多元 基金经理热议均衡配置
2026-09-08 · wx-lzy.com
均衡配置正在成为不少基金经理的共识。进入三季度，科技赛道大幅调整，基金经理们开始反思押注单一赛道的风险，风险控制与组合韧性成为热议话题。 今年上半年，科技板块一枝独秀；进入三季度，此前高歌猛进的科技板块大幅调整。从近期净值创新高的基金来看，大多采取均衡配置策略，回撤可控。 “在二季度末：一端是AI相关股票涨幅过高；一端是长期股东回报优异的稳健资产几乎被资金抛
均衡配置正在成为不少基金经理的共识。进入三季度，科技赛道大幅调整，基金经理们开始反思押注单一赛道的风险，风险控制与组合韧性成为热议话题。
今年上半年，科技板块一枝独秀；进入三季度，此前高歌猛进的科技板块大幅调整。从近期净值创新高的基金来看，大多采取均衡配置策略，回撤可控。
“在二季度末：一端是AI相关股票涨幅过高；一端是长期股东回报优异的稳健资产几乎被资金抛弃，估值处于底部。我们对组合做了适度均衡，减持了部分涨幅和预期过高的股票，增持了估值处于底部的优质标的。下半年，我们认为市场会有一定的均值回归。对于以AI为主的科技领域，我们仍持相对乐观的态度。AI的产业叙事仍会前行，我们会紧跟这些产业的变化，找到真正代表未来的高景气资产。”鹏华新兴产业混合基金经理梁浩直言。
从近期的基金净值表现来推导，多只产品对持仓结构进行了调整，投资锐度显著降低。以杨宗昌管理的易方达供给改革混合基金为例，截至二季度末，前十大重仓股中有多只 半导体 标的。但从该基金近期净值表现来看，其走势与二季度末披露重仓股的推演表现出现较大偏离，表明已进行调仓。截至9月3日，该基金7月以来最大回撤仅12.21%，而不少 半导体 主题产品的最大回撤超过30%。
类似的还有刘力管理的华商改革创新股票基金，截至二季度末该产品持仓同样聚焦 半导体 等领域。从该基金净值表现来看：二季度上涨109%；截至9月3日，7月以来下跌16%。
与此同时，近期多数次新基金建仓较为谨慎，没有押注单一赛道。
越来越多的基金经理意识到均衡配置的重要性。“虽然组合始终将行业均衡作为配置思路，但在AI行情扩散阶段，持仓实际上呈现出高度集中的特征，这降低了组合的反脆弱属性和控制回撤的能力，这也是我们需要反思的地方。”鹏华启航混合基金经理柳黎表示。
后续市场将如何演绎哪些领域值得关注多位绩优基金经理认为，市场机会将呈现百花齐放的状态，AI板块仍将有投资机会，非AI板块同样蕴藏机遇。后续要拓宽投资思路，紧盯产业发展情况及上市公司基本面。
永赢锐见进取混合基金经理李文宾表示，科技领域有望继续围绕AI展开新一轮产业革命， 国产芯片 、 PCB 产业链和存储依然是重点关注方向。同时， 创新药 板块依然拥有较好的风险收益比和市值空间，将继续投资其中的优质标的。此外， 煤炭 、 工业金属 等周期价值板块在调整后，股价和基本面背离明显，蕴藏投资机会。
兴全合润混合基金经理谢治宇表示，后续仍会在AI泛科技领域保持足够仓位，标的选择上更关注长期需求前景和竞争格局的稳定性，淡化短期价格预期。他表示：在 AI应用 领域，重点关注国产大模型及AI制药的核心优质标的；在 半导体设备 和材料领域，关注有出海逻辑的优质个股。
国投瑞银产业转型一年持有期混合基金经理朴虹睿表示，市场风格可能会趋于均衡，因此在左侧超配了制造业标的，“看好下半年市场风格回归均衡，但并非看空科技；传统行业低估不意味科技行业高估，各板块因行业和资金属性差异，拥有独立估值体系，并非对立或此消彼长。均衡风格下，科技与非科技均存在阿尔法投资机会。长期来看，我们相信市场的有效性将带动企业价值回归”。
(原标题：行情从科技转向多元 基金经理热议均衡配置)
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